Caplora
Se connecter
FonctionnalitésCourtiersGuidesFiscalitéTarifsOutilsAcadémieNewsletterS'inscrire gratuitementEssayer la démo
Finance d'entreprise · Intermédiaire

Les cash-flows, l'argent qui entre et qui sort.

Un cash-flow, au sens littéral, est un flux de trésorerie. Le Vernimmen note qu'il en existe presque autant de définitions que de sociétés, mais deux s'imposent : le flux de trésorerie d'exploitation, ce que l'activité fait entrer, et le free cash flow, ce qui reste une fois les investissements payés. C'est ce second chiffre qui finance les dividendes, les rachats d'actions et le désendettement.

Rédigé par · mis à jour le

Commencer Essayer la démo sans inscription

Le flux de trésorerie d’exploitation

C'est la CAF, corrigée de la variation du besoin en fonds de roulement. On le trouve dans le tableau des flux de trésorerie publié par la quasi-totalité des sociétés cotées.

Flux d'exploitation = résultat net + amortissements et provisions − plus-values de cession − hausse du BFR

Le free cash flow

Le Vernimmen le définit ainsi : le flux de trésorerie disponible après impôt, généré par l'actif économique. Il revient à ceux qui ont financé l'entreprise : prêteurs et actionnaires.

Free cash flow = EBE − hausse du BFR − impôt sur le résultat d'exploitation − investissements nets

Exemple · Une société industrielle sur un an

  • EBE : 50 M€. Résultat d'exploitation : 30 M€, impôt à 25 % : 7,5 M€.
  • Hausse du BFR : 5 M€. Investissements nets des cessions : 22 M€.
  • Free cash flow : 50 − 5 − 7,5 − 22 = 15,5 M€.
  • Après 3 M€ d’intérêts nets d’impôt, il reste 12,5 M€ pour les actionnaires : dividendes, rachats d’actions ou baisse de la dette.

Pourquoi les investisseurs le regardent

  • Il est plus difficile à embellir qu'un bénéfice : c'est de l'argent, pas une écriture comptable.
  • Un dividende durablement supérieur au free cash flow se paie en s'endettant. Comparez-le au rendement du dividende affiché.
  • Un free cash flow négatif n'est pas forcément mauvais : une société qui investit massivement pour croître en a souvent un. Il faut savoir si ces investissements rapporteront — voyez le ROCE.
  • Contrairement à l'EBITDA, il tient compte des investissements, de l'impôt et du BFR.

Questions

Cash-flow et bénéfice, quelle différence ?

Le bénéfice compte ce qui a été gagné, encaissé ou non, et étale les investissements par l'amortissement. Le cash-flow compte l'argent réellement entré et sorti, au moment où il bouge.

Qu’est-ce que le free cash flow yield ?

Le free cash flow rapporté à la capitalisation boursière, ou par action rapporté au cours : un rendement en argent disponible, que l'on compare souvent au rendement du dividende.

Où trouver ces chiffres ?

Dans le tableau des flux de trésorerie du rapport annuel. Beaucoup de sociétés y ajoutent leur propre « free cash flow » : vérifiez sa définition, elle varie.

Sources

Informations générales, à jour au 1 novembre 2026. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Les exemples chiffrés sont fictifs, sauf quand une source est citée.

Finance d'entreprise · Intermédiaire

Pour aller plus loin

Votre stratégie mérite mieux qu'un tableur.

Créez votre compte, décrivez votre façon d'investir, et reliez vos courtiers. Le premier mois est offert, sans carte bancaire.

Commencer Essayer la démo sans inscription

Outil de suivi personnel — ni conseil en investissement, ni gestion pour compte de tiers.