Taux réel, taux nominal, ce qu'il reste après inflation.

Le calcul

L'approximation, une simple soustraction, suffit quand taux et inflation sont faibles ; l'écart avec le calcul exact grandit avec eux.

Taux réel = (1 + taux nominal) ÷ (1 + inflation) − 1 ≈ taux nominal − inflation

Un taux réel négatif

Quand l'inflation dépasse le taux nominal, le taux réel devient négatif : l'épargnant reçoit des intérêts, mais perd du pouvoir d'achat.

L'emprunteur à taux fixe y gagne : la valeur réelle de ce qu'il doit diminue. C'est l'effet décrit à la page sur l'inflation, chiffré.

Avant ou après coup

Au moment de prêter, on ne connaît pas l'inflation à venir : le taux réel ne se calcule qu'en la prévoyant. Après coup, on le calcule avec l'inflation constatée. Un placement à taux fixe choisi quand l'inflation était basse peut ainsi donner un taux réel négatif si elle accélère ensuite.

C'est l'une des raisons pour lesquelles un prêteur demande un taux plus élevé pour une durée plus longue : il porte plus longtemps le risque d'une inflation imprévue. La façon dont les taux varient selon la durée se lit sur la courbe des taux.

Pourquoi un investisseur raisonne en réel

• Un rendement de 5 % ne vaut pas la même chose avec 1 % ou 4 % d'inflation : en réel, environ 4 % dans un cas, 1 % dans l'autre.
• Comparer deux époques en nominal trompe : un taux de 5 % dans un contexte de 6 % d'inflation rapportait moins, en pouvoir d'achat, qu'un taux de 2 % avec 0 % d'inflation.
• Le même calcul vaut pour les taux directeurs : 2,50 % avec 3 % d'inflation font un taux réel négatif, d'environ −0,5 %.