Qu'est-ce que le carnet d'ordres ?
Le carnet d'ordres est la liste, tenue par le marché pour chaque titre, des ordres d'achat et de vente en attente, classés par prix. Les meilleurs prix se font face : l'acheteur le plus offrant, le vendeur le moins exigeant. Un ordre s'exécute quand il rencontre un ordre de sens contraire compatible ; à prix égal, le premier arrivé passe d'abord.
Rédigé par Melvin Eyrard · mis à jour le
Comment il se lit
À gauche, les acheteurs, du prix le plus haut au plus bas ; à droite, les vendeurs, du plus bas au plus haut. Chaque ligne additionne les titres demandés ou offerts à ce prix.
| Achat : quantité | Achat : prix | Vente : prix | Vente : quantité |
|---|---|---|---|
| 300 | 49,95 € | 50,00 € | 200 |
| 500 | 49,90 € | 50,05 € | 400 |
| 1 000 | 49,85 € | 50,10 € | 800 |
Rien ne s'échange : le meilleur acheteur offre 49,95 €, le meilleur vendeur demande 50,00 €. L'écart entre les deux est le spread.
Les règles de priorité
- Le prix d'abord : un ordre d'achat à limite plus haute passe avant les autres, un ordre de vente à limite plus basse aussi.
- L'ordre au marché, sans limite de prix, passe avant les ordres à la meilleure limite et à cours limité.
- À prix égal et dans le même sens, les ordres sont exécutés dans leur ordre d'arrivée dans le carnet.
Ce qu’un gros ordre fait au carnet
Un ordre au marché prend les vendeurs les uns après les autres, du moins cher au plus cher, jusqu'à être servi. Plus le carnet est mince, plus il monte haut.
Avant l’ouverture
Avant l'ouverture de la séance, les ordres s'accumulent sans s'exécuter. Un cours d'ouverture unique est ensuite établi à partir de tous les ordres en attente : c'est le fixing. Il peut s'écarter nettement de la clôture de la veille. Le médiateur de l'AMF cite un titre clôturé à 12,05 € qui a ouvert le lendemain à 11,34 €.
Questions
Pourquoi mon ordre n’a-t-il été exécuté qu’en partie ?
Parce qu'il n'y avait pas assez de titres à votre prix dans le carnet. Le reste attend, tant que l'ordre est valable, qu'un nouvel ordre de sens contraire lui corresponde.
Un autre ordre peut-il passer devant le mien ?
Oui, s'il propose un meilleur prix, ou s'il s'agit d'un ordre au marché. À prix égal, celui qui est arrivé avant vous reste devant.
Le cours affiché est-il le prix auquel je vais acheter ?
Non : c'est le prix du dernier échange. Vous achetez au prix des vendeurs présents dans le carnet, qui peut être différent.
Sources
- AMF — Choisir et passer un ordre de bourse : ce qu’il faut savoir
- Médiateur de l'AMF — A stop loss order does not give investors control over the execution price
Informations générales, à jour au 31 octobre 2026. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Les exemples chiffrés sont fictifs, sauf quand une source est citée.
Finance de marché · Intermédiaire
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