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Finance de marché · Intermédiaire

Comprendre les produits dérivés.

Un produit dérivé est un contrat dont la valeur dépend d'un autre actif, le sous-jacent : une action, un indice, une devise, une matière première. Options et warrants, futures et CFD en sont les formes courantes. Presque tous comportent un effet de levier ; l'AMF les range parmi les produits spéculatifs risqués et conseille de ne pas y consacrer plus de 5 % de son épargne.

Rédigé par · mis à jour le

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Trois familles

Les options et warrants
Le droit, sans obligation, d'acheter (call) ou de vendre (put) un sous-jacent à un prix fixé, le prix d'exercice, jusqu'à une échéance. Ce droit se paie : c'est la prime. L'acheteur ne peut perdre plus que la prime.
Les futures
Un engagement ferme d'acheter ou de vendre une quantité de sous-jacent à une date et à un prix convenus. Un dépôt de garantie de 5 à 10 % de la valeur est exigé, puis des appels de marge chaque jour.
Les CFD
Un contrat qui verse l'écart de cours d'un sous-jacent, à la hausse ou à la baisse, sans le détenir. Depuis le 1er août 2018, le levier offert aux particuliers est plafonné : 30 sur les grandes devises, 5 sur les actions, 2 sur les crypto-actifs.

L’effet de levier, en chiffres

Le levier fait porter votre gain ou votre perte sur un montant bien supérieur à votre mise. Il joue dans les deux sens.

Exemple · Un CFD avec un levier de 30, puis un future

  • Avec 1 000 € de mise et un levier de 30, vous prenez une position de 30 000 €. Le cours évolue de 3,3 % contre vous : 30 000 × 3,3 % = 990 €. Votre mise est presque entièrement perdue.
  • Un future sur indice vaut 20 000 € ; vous déposez 10 % de garantie, 2 000 €. L’indice baisse de 5 % : vous perdez 1 000 €, la moitié de votre dépôt, réglée par appel de marge.
  • Sans levier, la même baisse de 5 % sur 2 000 € investis aurait coûté 100 €.

Une option : une perte limitée à la prime

Exemple · Un call sur une action à 50 €, prix d’exercice 55 €, prime de 2 €

  • À l’échéance, l’action vaut 62 € : le call vaut 62 − 55 = 7 €. Gain : 7 − 2 = 5 € par option, soit +250 % sur la prime.
  • À l’échéance, l’action vaut 54 € : acheter à 55 € n’a aucun intérêt, le call ne vaut rien. Perte : la prime, −100 %.
  • L’action elle-même aurait rapporté +24 % dans le premier cas, +8 % dans le second.

Le temps joue contre l'acheteur : une option ou un warrant perd de la valeur à mesure que l'échéance approche. Une baisse de la volatilité peut aussi le faire baisser, même si le cours évolue dans le sens prévu.

À quoi ils servent

À se couvrir : un future ou une option de vente peut protéger un portefeuille contre une baisse à venir. À spéculer : parier sur un mouvement avec une mise réduite. Pour un particulier, c'est presque toujours le second usage. L'AMF rappelle que les futures ne répondent à aucun besoin d'investissement de moyen ou long terme, et les warrants en général pas davantage.

Les mises en garde de l’AMF

  • N'y consacrer qu'une petite part de son épargne : pas plus de 5 %.
  • Ne passer que par un intermédiaire autorisé en France, vérifié sur le registre Regafi.
  • Sur les CFD, l'AMF impose des leviers plafonnés, une clôture automatique des positions quand les pertes atteignent un seuil de marge, et interdit qu'un compte devienne négatif.
  • Votre intermédiaire doit évaluer vos connaissances et vous alerter si un produit à effet de levier ne vous convient pas.

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Questions

Peut-on perdre plus que sa mise ?

Avec un future, oui : les appels de marge peuvent dépasser le dépôt de garantie. Avec un CFD vendu en France à un particulier, non : un compte ne peut pas devenir négatif. En achetant une option ou un warrant, la perte se limite à la prime.

Pourquoi mon warrant baisse-t-il alors que l’action monte ?

Parce que sa valeur dépend aussi du temps qui reste avant l'échéance et de la volatilité : l'un et l'autre peuvent faire baisser la prime plus vite que la hausse de l'action ne la fait monter.

Un ETF à effet de levier est-il un produit dérivé ?

C'est un fonds, mais il obtient son levier grâce à des dérivés et multiplie les variations quotidiennes de son indice. L'AMF le juge très spéculatif et inadapté au long terme.

Sources

Informations générales, à jour au 31 octobre 2026. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Les exemples chiffrés sont fictifs, sauf quand une source est citée.

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