Le PEG, le PER face à la croissance.
Le PEG (price/earnings to growth) divise le PER d'une action par le taux de croissance annuel attendu de son bénéfice par action, exprimé en pourcentage. Il corrige la principale faiblesse du PER : un PER élevé peut être justifié par une forte croissance. Popularisé par Peter Lynch en 1989, il se lit autour de 1 : une action à 20 fois ses bénéfices, dont le bénéfice croît de 20 % par an, a un PEG de 1.
Rédigé par Melvin Eyrard · mis à jour le
Le calcul
La croissance s'écrit en pourcentage, sans le signe : 20 % donne 20, pas 0,20. Le PER et la croissance du BPA doivent porter sur la même base : bénéfice du dernier exercice et croissance des années suivantes, le plus souvent.
Pourquoi corriger le PER
Selon le Vernimmen, manuel de référence en finance d'entreprise, le PER dépend d'abord du taux de croissance des BPA : plus il est élevé, plus l'investisseur accepte de payer un multiple élevé des bénéfices actuels. Viennent ensuite le risque perçu sur ces bénéfices et le niveau des taux d'intérêt.
Le PEG ne corrige que le premier de ces trois facteurs. Deux sociétés au même PEG peuvent donc différer par la régularité de leurs bénéfices ou leur endettement.
La lecture de Peter Lynch
Gérant du fonds Magellan de Fidelity, Peter Lynch écrit dans « One Up on Wall Street » (1989) que le PER d'une société correctement valorisée égale son taux de croissance des bénéfices : un PEG de 1. Il en tire une grille simple :
| PER face à la croissance | PEG | Lecture de Lynch |
|---|---|---|
| La moitié de la croissance | 0,5 | Très favorable |
| Égal à la croissance | 1 | Prix juste |
| Le double de la croissance | 2 | Très défavorable |
C'est une règle de pouce, pas un seuil : elle suppose que la croissance annoncée se réalise.
Une croissance sur plusieurs années
Quand la croissance attendue porte sur plusieurs années, on prend son rythme annuel moyen, calculé de façon composée — comme pour un rendement annuel.
Ses limites
- La croissance est une prévision : celle d'un an et celle de cinq ans donnent des PEG différents, et aucune n'est certaine.
- Il n'a pas de sens quand le bénéfice est négatif, ni quand la croissance est nulle ou négative.
- Il ignore le risque et les taux d'intérêt, que le PER intègre aussi.
- Il désavantage les sociétés mûres qui distribuent beaucoup : leur bénéfice croît peu parce qu'il est versé. Pour elles, regardez aussi le rendement du dividende.
Questions
Quel est un bon PEG ?
Peter Lynch tient un PEG de 1 pour un prix juste, autour de 0,5 pour très favorable et autour de 2 pour très défavorable. Ce n'est pas un seuil : tout dépend de la fiabilité de la croissance prévue.
Qui a inventé le PEG ?
L'idée de rapporter le PER à la croissance est attribuée à Mario Farina, en 1969 ; Peter Lynch l'a rendue célèbre avec « One Up on Wall Street », en 1989.
Où trouver la croissance attendue ?
Dans les prévisions des analystes, publiées par les sites financiers, ou dans les objectifs de la société. Notez toujours sur quelle durée elle porte : c'est elle qui fait le PEG.
Sources
- P. Lynch, J. Rothchild — One Up on Wall Street, Simon & Schuster, 1989
- Vernimmen — Le PER : éléments de base
- La finance pour tous (IEFP) — Price earning ratio
- Wikipedia — PEG ratio (origine : M. Farina, 1969)
Informations générales, à jour au 31 octobre 2026. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Les exemples chiffrés sont fictifs, sauf quand une source est citée.
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