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Gestion de portefeuille · Intermédiaire

L'alpha, battre le marché à risque égal.

Faire +15 % quand l'indice fait +10 % n'est pas forcément un exploit : si votre bêta est élevé, vous avez simplement pris plus de risque. L'alpha retire cette part, et garde ce qui revient à vos choix.

Rédigé par · mis à jour le

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Ce que mesure l'alpha

La part de votre rendement que le risque de marché pris (votre bêta) ne suffit pas à expliquer : ce qui revient à vos choix de titres.

La formule

α = Rp − [ Rf + β × (Rm − Rf) ]

Légende

α (alpha)
l’écart entre votre rendement et celui que votre risque justifiait
Rp
le rendement du portefeuille sur la période
Rf
le taux sans risque sur la même période
Rm
le rendement de l'indice sur la même période
β (bêta)
la sensibilité du portefeuille aux mouvements de l'indice
Rf + β × (Rm − Rf)
le rendement « attendu » au vu du risque : ce que vous auriez obtenu avec un simple ETF dosé à votre bêta

Un exemple chiffré

Exemple · Sur la même période

  • Portefeuille +15 %, indice +10 %, taux sans risque 3 %, bêta 1,2.
  • Rendement attendu au vu du risque : 3 + 1,2 × (10 − 3) = 11,4 %.
  • Alpha = 15 − 11,4 = +3,6 points.

Comment l'interpréter

  • Au-delà de +2 points : vos choix battent le marché, à risque égal.
  • Entre 0 et +2 : légère surperformance.
  • Négatif : à risque égal, un ETF aurait fait mieux.

Ses limites

  • Il dépend de l’indice de comparaison : un alpha face au S&P 500 n’est pas un alpha face au MSCI World.
  • Sur une courte période, il mesure surtout la chance.

Dans Caplora

  • Caplora calcule l'alpha de Jensen sur la période observée, sans l'annualiser, sur les mêmes jours de bourse que l'indice choisi — d'où ses repères : au-delà de +2 points « bat le marché », entre 0 et 2 « légère surperformance ».

Onglet Statistiques, offres Essentiel et Max — pour le compte-titres, le PEA, ou les deux réunis : les chiffres d'un compte ne se mélangent jamais à ceux de l'autre. Performance et risque · Voir les offres

Sources

Informations générales, à jour au 31 octobre 2026. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Les exemples chiffrés sont fictifs, sauf quand une source est citée.

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