La gestion du risque, décider ce qu’on accepte de perdre.

Les risques d’un placement en actions

L'AMF en distingue plusieurs, qui s'additionnent :

Le risque de marché

Celui du marché des actions dans son ensemble : quand tout baisse, une bonne société baisse aussi.

Le risque sectoriel

Celui des perspectives du secteur d'activité de la société.

Le risque spécifique

Celui de la société elle-même : la qualité de sa stratégie et de sa gestion.

Le risque de liquidité

Ne pas pouvoir acheter ou vendre rapidement, par exemple sur une petite société peu échangée.

Le risque de change

Pour un placement en devise étrangère, détaillé dans [l'exposition aux devises](exposition-aux-devises).

Le risque de crédit

La possibilité que l'établissement auquel vous avez prêté — l'émetteur d'une obligation, le gérant d'un fonds — ne puisse pas rembourser.

La diversification réduit le risque spécifique et sectoriel ; elle ne supprime pas le risque de marché. L'AMF ajoute, pour les cryptomonnaies, des risques propres à leur technologie.

Les mesurer

La mesure la plus courante est la volatilité, l'ampleur moyenne des variations. Selon l'AMF, les grandes valeurs du CAC 40 ont une volatilité annuelle de 15 à 40 %, certaines biotechnologies de 70 à 90 %, et la variation annuelle moyenne du CAC 40 lui-même se situe entre −20 et +20 %.

Les fonds la traduisent en un indicateur de risque, de 1 à 7, imprimé sur leur document d'informations clés. Le niveau 1 n'est pas sans risque ; un ETF sur un indice d'actions est souvent à 4 sur 7, ce que l'AMF qualifie de plutôt élevé, pour une volatilité annuelle de 12 à 20 %.

La VaR (valeur à risque)

Une perte qui ne sera dépassée qu'avec une probabilité donnée. Une VaR mensuelle à 95 % de −7 % signifie que la performance d'un mois a 95 % de chances d'être supérieure à −7 %. Elle ne dit rien de la perte maximale.

Le drawdown

La plus forte baisse constatée sur une période : par exemple −45 % sur cinq ans pour un fonds d'actions. Il a sa page, [le max drawdown](max-drawdown).

L'AMF rappelle que la volatilité est une mesure imparfaite, calculée sur le passé : les autres risques se lisent dans le document d'informations clés et le prospectus.

Rapporter le rendement obtenu au risque porté, c'est le rôle des ratios de Sharpe, de Sortino et de Calmar.

La concentration, risque discret

Un indice large peut être concentré. L'AMF relève que le luxe représentait 40 % du CAC 40 en 2023, et que ses huit premières valeurs en représentaient la moitié en 2024 ; mi-2024, sept valeurs technologiques faisaient environ un tiers du poids du S&P 500. Un portefeuille qui croit être diversifié par un seul indice l'est parfois moins qu'il n'y paraît. Le luxe compte d'ailleurs parmi les valeurs cycliques : un indice qui en dépend suit davantage la conjoncture.

Décider de la taille d’une ligne

Puisque le risque se mesure à ce que vous acceptez de perdre, la taille d'une ligne peut se déduire de deux chiffres choisis à l'avance : la perte que vous acceptez sur cette ligne, et la baisse que vous jugez possible pour ce titre.

Taille maximale d’une ligne = perte acceptée ÷ baisse jugée possible

Les règles qui bornent le risque

• L'épargne de précaution d'abord, hors bourse : vous ne serez pas forcé de vendre au pire moment.
• Un horizon long pour les actions : selon l'AMF, en principe, les chances d'un bon rendement augmentent avec la durée de détention — mais cela dépend.
• Des plafonds écrits par ligne et par secteur, tenus par le rééquilibrage.
• Pas d'effet de levier sans en mesurer la conséquence : avec un produit dérivé, la perte peut dépasser la mise.
• Un ordre stop déclenche une vente à un seuil, sans garantir le prix auquel elle s'exécute : voyez les types d'ordres.