Le max drawdown, la pire chute vécue.
Le drawdown est l'écart entre la valeur d'aujourd'hui et le plus haut atteint avant. Le max drawdown est le pire de tous : la perte qu'il a fallu encaisser sans vendre. C'est la mesure de risque la plus concrète qui soit.
Rédigé par Melvin Eyrard · mis à jour le
Ce que mesure le max drawdown
La perte la plus profonde subie entre un sommet et le creux qui l'a suivi. Pas une moyenne, pas une probabilité : un épisode vécu.
Avec sa durée — du sommet au retour au sommet —, il dit la patience qu'il a fallu.
La formule
Légende
- Vₜ
- la valeur du portefeuille le jour t, sur la courbe TWR
- max(V₀ … Vₜ)
- le plus haut atteint depuis le début, jusqu’à ce jour
- DDₜ
- le drawdown du jour : zéro au sommet, négatif en dessous
- min(…)
- le plus bas de tous les drawdowns : le plus profond
- DD
- un drawdown donné, par exemple −30 % (soit −0,30)
Un exemple chiffré
Comment l'interpréter
Une perte se rattrape plus difficilement qu'elle ne se subit : après −30 %, il faut +43 % pour revenir ; après −50 %, +100 %. Le bon repère n'est donc pas un chiffre universel, mais celui que vous supporteriez sans vendre.
- Un max drawdown plus profond que la baisse que vous vous étiez fixée : votre portefeuille est plus risqué que votre profil.
- Une chute profonde mais vite effacée pèse moins qu’une chute moyenne qui dure deux ans.
- Le drawdown en cours dit où vous en êtes aujourd’hui : à zéro, le portefeuille est à son plus haut.
Ses limites
- Il dépend de la période observée : un portefeuille de deux ans n’a pas encore connu de vrai krach.
- Il ne dit qu’un seul épisode — le pire — et rien de la fréquence des baisses.
Dans Caplora
- Mesuré sur la courbe TWR, pour qu'un retrait d'argent ne passe pas pour une chute : la pire baisse, sa durée du sommet au retour au sommet (ou jusqu'à aujourd'hui si ce n'est pas revenu), et la baisse en cours.
- Il sert aussi au ratio de Calmar.
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Questions
Drawdown et perte, est-ce la même chose ?
Non. Une perte se mesure par rapport à ce que vous avez payé ; un drawdown, par rapport au plus haut atteint. Un portefeuille peut être en gain et en drawdown de −15 % à la fois.
Sources
Informations générales, à jour au 31 octobre 2026. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Les exemples chiffrés sont fictifs, sauf quand une source est citée.
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