Le ratio de Calmar, le rendement face au pire.
Le Sharpe raisonne en volatilité, une notion abstraite. Le Calmar raisonne en pire chute, que tout investisseur a vécue : combien de rendement annuel pour combien de baisse maximale ?
Rédigé par Melvin Eyrard · mis à jour le
Ce que mesure le ratio de Calmar
Le rendement annuel obtenu pour chaque point de la pire baisse subie. Un Calmar de 1 : le portefeuille rapporte chaque année autant que sa pire chute.
La formule
Légende
- Ra
- le rendement annualisé du portefeuille
- MDD
- le max drawdown, la pire baisse depuis un sommet
- |…|
- la valeur absolue : −24 % devient 24 %
Un exemple chiffré
Comment l'interpréter
- Au-dessus de 1 : bon. Au-dessus de 3 : excellent.
- Sous 0,5 : la pire chute pèse lourd au regard du rendement.
Ses limites
- Il repose sur un seul épisode, le pire : une période sans krach le flatte.
- Sur moins de trois ans, il dit peu de choses.
Dans Caplora
- Rendement annualisé et max drawdown sont pris sur la même courbe TWR ; le ratio s'affiche avec son repère de lecture, et son évolution d'un clic.
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Sources
Informations générales, à jour au 31 octobre 2026. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation personnalisée. Les exemples chiffrés sont fictifs, sauf quand une source est citée.
Gestion de portefeuille · Intermédiaire
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